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慎防經濟大通縮周期的房產泡沫

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由於近幾年持續中美貿易制裁,不僅從傳統製造業擴及到高科技產業,再蔓延到服務貿易、金融服務產業,及至今年的美中關稅大戰。影響所及,原本全球分工的產業鏈,在美國川普總統再度回任之後,幾乎被破壞殆盡。也因為美國為維繫全球獨霸地位免於崩塌,單方面迫使台灣將台積電製造產業鏈外移到美國,致使台灣今後面臨高科技產業鏈斷裂、甚至全面空心化的隱憂與危機。
中美全面貿易大戰不但使台灣的股市自高位反轉,也連帶影響各行各業的發展前景。也因為政治層面掣肘,台灣經濟失去在中美兩大經濟體間緩衝與迴旋的運作空間;單方面、無條件跟隨美國川普政權的結果,台灣不僅用不合理高價購買了美國早已落伍、或是即將淘汰的武器裝備,甚至出現已付軍購款也被大幅延遲交付或未能交付武器裝備的現象。這種全面淪為美國棋子的戰略選擇,也使台灣辛苦積累的外匯存底極可能被完全掏空,這一連串政治選擇之後,也使台灣在經濟擺蕩周期,失去了可以應付裕如的彈性。
其中最為顯著的,就是台灣以及金門的高房價,也即將面臨這一輪經濟貿易、科技與關稅戰所引發的大通縮之衝擊。而此輪通縮因何而起呢?首先,是因為科技產業鏈遭受破壞以及關稅戰,導致大陸這一最大經濟體尋求重構自主產業鏈,對台灣原先在全球產業鏈扮演的分工角色所造成的替代排擠效應,簡單說,就是台灣科技產業(甚至傳統產業)的重要性顯著降低,連帶使得整體就業前景更為黯淡。
其次,是在新的科技賽道(例如:人工智慧AI)快速崛起所引發的就業替代效應;許多傳統以及科技業的人力需求大幅減少,是繼前一輪電商、物流取代傳統商業模式所引發的失業及對零售業的衝擊之後,又一輪大量就業需求消失所產生的就業危機,在雙重替代之下,年輕一代的就業壓力更甚以往。在越來越多的失業人口以及就業壓力下,各項消費也隨之收縮。
而就業或失業壓力必然引發消費動能逐漸喪失,全民消費動能消失最明顯的影響,就像房地產這種大額消費首先必然遽降、甚至完全停止。這種例子已經在過去近四十年中陸續反應在日本、美國,以及這兩三年的韓國以及中國大陸等已開發及開發中經濟體。尤其,在過去三年,大陸的房地產也已經自高位反轉,大幅回調超過四、五成者,已經比比皆是,後續回調必然還將加速、加劇。
高房價的危害已經在主要經濟體多次上演,支撐高房價的因素,除了充沛的(資本)流動性以外,收入預期、通脹預期,以及宏觀經濟擴張周期,都是炒作的要素。然而,在美、日、中等主要經濟體,房地產泡沫陸續破滅,全球主要經濟體人口呈現高齡化現象,及新生人口斷崖下降之後,房屋回歸正常居住屬性的訴求更加強烈。加上此輪全球經濟通縮壓力,高房價泡沫更加不可持續。所以,未來台灣及金門不合理的高房價現狀,也必然回歸居住屬性;因此,所有抱持依靠投資房產致富的心態,也必需更加理性與謹慎。

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